IMF、Pixを称賛し中銀の財政的自律性付与を強く提言
IMFは23日、即時決済サービス「Pix」がブラジルの金融システムにもたらした変革を高く評価するとともに、監督能力を維持・強化するためには中央銀行に財政的かつ予算上の自律性を付与すべきだとする金融システム安定性評価（FSSA）報告書を公表しました。
同報告書は、2025年12月から2026年3月にかけて国内で実施された技術ミッションの結果を受け、世界銀行と共同でまとめられたものであり、最終版は2018年の前回報告以来の見直しにあたると指摘するとともに、ブラジルの金融システムは回復力を保っている一方で、人員制約や法的制約、制度強化の必要性といった複数の課題に直面していると結論付けています。
報告は、Pixが金融包摂の拡大や競争促進、銀行市場のデジタル化を牽引し、新興のデジタル銀行が業界の集中を緩和して貸出金利低下にも寄与していると評価する一方で、サイバーリスクやデジタル詐欺の増加という新たな脅威を警告し、システム全体のガバナンス強化と監督方針の正式化を強く求めています。
具体的な勧告としては、Pixに関する監督方針の明確化と、中央銀行が担う業務機能と監督機能の分離を含む制度的枠組みの強化が挙げられ、こうした措置は監督機関の人員制約や法的保護の欠如、権限の制限といった既存の障害が銀行監督の強度を低下させることを防ぐために不可欠だと報告は指摘しています。
この勧告は、中央銀行に財政的自律性を付与する憲法改正案（PEC 65/2023）が上院で審議中であるタイミングで提示されたものであり、同案は6月に憲法司法委員会（CCJ）で承認されて以降、全会での採決を待っている状況で、中央銀行総裁のガブリエル・ガリポーロ氏が支持していると報告は伝えています。
一方で、案を巡る国内の立場は割れており、中央銀行の監査人や管理者を代表する団体は改正を支持する一方で、中央銀行職員全国組合（Sinal）は、政府が提示した『予算上の自律性を拡大するが現行の自治的な法的性質を維持する』代案を支持していると報告は伝え、こうした意見の相違が制度改革の議論に影を落としていることを示唆しています。
それでもなお、IMFはブラジルの金融システムは依然として強固であり、経済ショックを吸収する能力があると結論付けており、インフレ目標制度の維持や強固な機関、構造改革の継続が金融安定の鍵であると強調しています。
中央銀行は公表文で報告を歓迎すると表明し、IMFと世界銀行の技術チームによる分析の専門性と報告作成を通じた建設的な対話に感謝を示すとともに、報告が経済・金融政策の改善に寄与すると評価しました。
財務省も声明を発し、IMFの最新見通しがブラジル経済に対する上方修正を反映している点を挙げ、同機関が2026年の実質GDP成長率を2.4％と見込み翌年も2.2％を見込むなど、G20諸国の中で上方修正幅が大きかったことを強調したうえで、政府の提示する予算方針法案の財政再建の軌道が公的債務の安定化につながるとの認識を示しています。
報告書は、7月初めに示されたIMFのブラジル経済予測を改めて支持する形でまとめられており、Pixの変革的役割と同時に、監督能力を維持するための資源確保や人員構成の回復、法整備の更新といった実務的課題に早急に対処する必要性を改めて鮮明にした形です。
