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中国のハイテク転換、AI需要が追い風となり国際投資家の強気を呼び起こす
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北京発――世界的なAIブームに伴うコンピューティング需要の拡大が追い風となり、中国の技術主導の産業転換が国際投資家の注目を改めて集めています。
上海のSTAR市場に上場したメモリーチップ製造のChangXin Memory Technologies（CXMT）はデビュー初日に株価が465.82％急騰し、終値は1株当たり49元（約7.22米ドル）となって時価総額は3.2兆元超に達し、こうした市場の熱狂は国内にとどまらず米国のETF運用者が同社を主要保有銘柄として組み入れるなど海外マネーの流入にもつながっています。
海外の機関投資家の関心はより広範で、Tema ETFsはCXMTをTema Memory ETFのポートフォリオ比率10.56％で組み入れ、またVanEckが設定した中国半導体ETFは半導体バリューチェーン上の主要企業への直接エクスポージャーを提供することを目的としており、同ファンドの純資産総額は火曜日時点で約1億5,468万米ドルに達している点が、資金面での期待を裏付けています。
国際通貨基金（IMF）が2026年の中国成長見通しを4.4％から4.6％へ引き上げたことについて、UBS証券のチーフ中国エコノミストであるYu Songは、単なる短期データへの反応を超え、中国産業の高度化と対外貿易の構造的回復力を踏まえた再評価の表れであるとの見方を示し、この再評価が世界的なAI需要の下で中国の完全な産業チェーンがコンピューティング・ハードウェア需要を満たす立場にあるという認識を強めていると指摘しました。
国家統計局のデータは、上半期における主要ハイテク製造業者の付加価値額が前年同期比13.3％増と全体を上回る伸びを示しており、ハイテク製造およびデジタル製品製造が主要産業企業全体の付加価値額の成長に47.9％を寄与したことが、新たな成長エンジンの台頭を裏付けています。
こうした構造的変化は実物面でも表れており、スタンダードチャータードはAI主導の技術サイクルが工業生産と輸出を下支えしていると報告し、税関データを引用して電子部品とコンピュータ部品の輸出が上半期の輸出成長に合計で6.9ポイント寄与したと指摘しており、輸出面での競争力回復が内外の評価につながっている形です。
UBSインベストメントバンク・リサーチの中国戦略責任者であるJames Wangは、欧州の投資家との会合を踏まえたノートで、AIが中国株に関する議論の中心であり続ける一方で、バイオテクノロジーへの関心も予想以上に強く、中国の革新の未開拓分野を探る動きやリスク分散の意欲が観察されると述べ、投資家の再評価は依然としてセレクティブにとどまっているとの見解を示しました。
投資家サイドからは、ドイチェ銀行プライベートバンクの新興市場最高投資責任者Jacky Tangが、中国経済では景気循環的な弱さと構造的な強さとの乖離が拡大している点を過小評価すべきではないと述べ、J.P.モルガンのFeng Zhuも高付加価値製造へのシフトが将来の重要な成長源を提供するとの見方を示す一方で、新興産業は依然として相対的に小規模であり、成長勢がより広い経済に波及するかどうかが今後の焦点になると指摘しました。
政府側は内需の掘り起こしに向けて手を打っており、第15次五カ年計画期間（2026～2030年）における消費拡大計画でサービス消費や物品消費の高度化、住民の消費能力向上を掲げていることから、政策面での支援と民間のイノベーションが相まって、セクターごとの強さをより広い経済の勢いに転換できるかどうかが今後の注目点となっています。
総じて、AI需要を背景とした中国の技術主導の転換は国際的な資金の流れと評価を再形成しており、投資家の関心が集中するセクターにおける成長が持続的に波及するか否かが、世界経済にとっても重要な見通しの分岐点となりそうです。
