RBIのMPCが3日間会合を開始、インフレと成長見通しが最大の焦点に
インド準備銀行（RBI）の金融政策委員会（MPC）は水曜から3日間の会合を始め、金曜日にサンジャイ・マルホトラ総裁が政策決定を発表する予定となる中、インフレ動向と成長見通しが会合の最大の焦点となっています。
今回の6月の政策見直しは、継続する地政学的緊張や世界の原油・ガス価格の変動を背景に行われ、こうした外部リスクが経済見通しを複雑化させているため、RBIの声明では慎重な姿勢が示されることが幅広く予想されています。
HSBCのチーフ・インディア・エコノミスト、プランジュル・バンダリ氏は、中央銀行は当面据え置きの姿勢を維持する可能性が高いとしつつ、時間の経過とともに徐々に引き締め志向が現れる可能性を指摘し、金融市場が2026年第4四半期から始まる約2回の利下げを織り込んでいると述べています。
バンダリ氏は特に、RBIが従来の原油価格想定である1バレル当たり約85ドルを上方修正するかどうかに注目しており、より高い原油想定はインフレ見通しを従来の4.6％から約5％近くへ押し上げる可能性があると警鐘を鳴らしています。
格付け機関CareEdgeの報告は、平年を下回るモンスーン見通しと最近の小売燃料価格の引き上げを背景にインフレ圧力が高まっていると指摘し、卸売インフレの上昇が小売価格へより速やかに転嫁されるリスクを強調しました。
同社はまた、現在のインフレ上昇は需要主導というより供給主導の性格を帯びていると分析したうえで、原油が1バレル当たり平均約90ドルで推移した場合はFY27のGDP成長率を6.7％と予測する一方で、原油が約110ドルに達する長期化した地政学的緊張は成長率を約6％へ押し下げる可能性があると警告しています。
SBIリサーチも持続するインフレリスクと外部の不確実性を踏まえ、データ主導の政策アプローチを理由にRBIがリポ金利を据え置くとの見方を示し、FY27のGDP成長率を6.6％、FY26を約7.5％と見積もる一方で、消費者物価上昇率は燃料価格の圧力と世界的ショックにより数四半期にわたり5％超で推移すると予想しています。
一方で、Emkay Global Financial Servicesはブレント原油価格の最近の調整に伴う原油価格の緩和と外部収支見通しの改善がルピーを下支えする可能性に言及し、こうした条件が続くことでRBIがより長期間にわたり政策の一時停止を維持する余地が生じると指摘しました。
RBIの声明と更新された見通しは、原油想定の上下やモンスーンの見通し次第でインフレと成長の両面に影響を及ぼすため、市場は今後のインフレ評価と原油価格の仮定に一段と注目を集める見通しです。
