ブラジルの今年のインフレ見通し、Boletim Focusが5.11%に上方修正――目標レンジを超え13週連続で上昇
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中央銀行が毎週公表するBoletim Focusによると、金融市場が見込む今年の全国消費者物価指数（IPCA）の予想は従来の5.09%から5.11%へと引き上げられ、域内目標の上限を超える状況が13週連続で続いていると報告されました。背景には中東での戦闘が燃料価格と食品価格に上方の圧力をかけていることがあり、こうした外的ショックが国内の物価見通しを押し上げているとの見方が改めて示されています。
Boletim Focusは、複数の金融機関の見通しを集計したものであり、同誌の今回の集計では今年のIPCA見通しが5.11%に上方修正されたと明記されており、国家金融審議会（CMN）が定めるインフレ目標の中央値3%に対して、許容幅の上限は4.5%であるため、現状の見通しは目標レンジを超過している形です。さらに、ブラジル地理統計院（IBGE）の集計では4月の物価上昇率が食料品の値上がりを主因に0.67%となり、過去12か月の累計IPCAは4.39%と依然として上限内にとどまっているとのことです。
5月の月次インフレ率はIBGEが次の金曜である12日に公表する予定であり、当局と市場は中東情勢の動向が燃料や食品価格を通じて今後のインフレ動向に与える影響を注視しているとBoletim Focusは伝えています。こうした不確実性を受け、中央銀行は金融政策の運営において紛争の長期化の可能性に関する監視を強めているものの、直近の金融政策決定会合の議事録では金利の今後の方向性について明確な手がかりは示されませんでした。
物価安定を担保するための主要な手段である政策金利Selicは、中央銀行の金融政策委員会（Copom）によって年率14.5%に設定されており、4月の会合では委員会が満場一致で0.25ポイントの利下げを決定しており、戦争をめぐる緊張がある中でもこれが2回連続の利下げとなっています。Selicは2025年6月から今年3月まで年率15%で推移しており、これはほぼ20年ぶりの高水準であったことから、Copomはインフレ低下を踏まえつつも外的ショックの影響を注視するという難しい局面に置かれているといえます。
市場の見通しとしては、今回のBoletim Focusでアナリストらが示した予想により、基準金利が2026年末までに年率13.25%から13.5%へと上昇するとの見積もりが示され、これに続いて2027年と2028年にはそれぞれ年率11.5%および10%へ引き下げられるとの予想が掲げられています。Copomは次回6月16日と17日に会合を予定しており、政策の行方は今後公表される経済指標と国際情勢の推移に左右されやすい状況にあります。
成長見通しについては、今回の中央銀行ブリーフィングで金融機関が今年の国内総生産（PIB）伸び率を1.9%から1.91%へとわずかに上方修正しており、2027年の見通しは1.7%で据え置かれ、2028年と2029年はともに2%の成長が見込まれています。IBGEの報告では、2026年第一四半期の国内経済は前期比で1.1%成長し、過去12か月累計では2%の拡大となっているほか、2025年の年次成長率は2.3%と全ての部門で拡大が見られ、特に農業が寄与したことで5年連続の成長を実現したとされています。
為替については今週のFocusで年末の米ドル想定が1米ドル＝R$5.15とされ、2027年末にはR$5.20になるとの見込みが示されました。市場と当局は、政策金利の見通し、国際的な供給面のショック、並びに国内需要の動向を総合的に勘案しながら、インフレ抑制と経済活動のバランスをどう取るかという難題に直面しているという現状が改めて浮き彫りになっています。
