中国の物価は消費は底堅く、PPIは産業構造の変化で上振れ
中国の主要な物価指標は5月、消費者物価（CPI）が前年同月比1.2％の上昇で横ばいに近い安定を示す一方、生産者物価（PPI）は前年同月比3.9％と加速した形になりました。
国家統計局によれば、CPIの1.2％上昇は4月とほぼ同水準であり、食料とエネルギーを除くコアCPIは前年同月比で1.1％上昇しており、消費の内発的な勢いが保たれていることを示しています。
この安定には景気対策による下支えと家電や衣料を中心とした消費財需要の改善、旅行などサービス回復の寄与が挙げられ、State Information CenterのXing Yuguan氏は連休や下取り補助金が5月の需要を押し上げたと指摘しています。
オフライン消費の回復も鮮明であり、SICの公表データでは5月の実店舗支払いが前年同月比で2.4％増加し、電子機器、外食、交通サービスで比較的速い伸びが観測されました。
夜間経済の活性化も消費を下支えしており、多くの都市で夜間クーポンの配布や商業地区の営業時間延長、夜間公演やフードマーケットの開催が進んで都市部の消費を一層盛り上げています。
一方でPPIは前年同月比3.9％の上昇と加速し、前月比では0.5％上昇しており、NBSのDong Lijuan氏は産業構造の高度化や製造業での設備更新が一部部門の価格を押し上げたと説明しました。
具体的には鉄鋼の精錬・圧延や非鉄金属、電気機械、コンピュータ関連での価格上昇が目立ち、Dong氏は電化や人工知能の各産業への深い統合が計算能力需要を高め、関連分野のコスト上昇に寄与したと述べています。
季節要因も重なり、夏の電力需要を見越した石炭の備蓄や非発電用の需要増が石炭採掘・洗浄業の価格を押し上げる一方、気温上昇に伴う家庭用エアコンや冷蔵機器の製造価格も上向きました。
今後について専門家は外的要因の影響は緩和される見込みを示す一方で、Pang Ming氏は前年同月の比較基準が6月の前年比成長率を圧迫し得ること、食料価格の急上昇は見込みにくいとの見方を示しています。
総じて、政策支援と季節的な需要が供給側と需要側の双方で改善を促し、国内消費市場の堅調な回復がCPIの安定とPPIの局所的な上振れという形で表れているのが現状です。
